城投月报25年08月：城投融资缩量延续，短端避险优势凸显-20250902

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 点评报告 城投融资缩量延续，短端避险优势凸显 ——城投月报 25 年 08 月 报告日期： 2025-09-02 主要观点： ⚫[Table_Summary] 城投债市场综述 置换债券发行渐息，城投延续窄幅缩量。具体来看，8 月城投发行债券 5174 亿元，偿还 5258 亿元，净偿还 84 亿元，净偿还规模较前月环比减少 约 12 亿元，较去年同期收窄约 166 亿元。整体来看，8 月城投债继续处于 窄幅净偿还的状态，发行规模与到期规模较去年同期均有不同程度缩量， 值得关注的是，截至 8月末，特殊再融资债发行进度已超九成步入尾声，但 由此带来的提前偿还压力或仍未完全释放，需关注可能出现的提前折价兑 付的风险。 地市级主体融资回正，震荡行情下短久期发行占比提升。融资结构方面， 地市级净融资规模回正，背后或为部分强地市级主体融资环境的边际改 善，主要表现在 AAA 主体净融资规模延续高位，而 AA+主体则由正转负； 期限方面，3 年期以上仍是主要发行期限，但 1 年期债券规模明显抬升，或 为债市调整下市场供需选择的结果；区域方面，浙江省净融资规模位居前 ...