携程集团-S（09961）：2025Q2 业绩点评：国际业务强劲增长，2025Q2业绩向好

港股公司点评 | 携程集团-S 日期：2025 年 09 月 02 日 盈利预测和投资建议：居民休闲旅游的热情延续，旅游消费景气度延续可期。 携程提供多样化、定制化的旅游产品，未来有望进一步带来差异化增量。携程 国际业务持续发力，海外市场有望打开新增量空间。我们预计公司 2025-2027 年实现收入 618.19/ 713.48/810.21 亿元，同比增速+16.0%/+15.4%/+13.6%， 归 母 净 利 润 分 别 为 177.07/203.92/238.07 亿 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 +3.7%/+15.2%/+16.7%，对应 PE 分别为 21.4X/18.6X/15.9X。携程国内业务优 势显著，海外业务有望贡献新增量，具备长期配置价值，携程集团 2025 年目标 PE 22.5X，维持"买入"评级。 风险提示：酒店直销竞争加剧，出入境政策风险，运力恢复不及预期。 | 重要数据 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位/百万人民币 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入 | 532 ...