强达电路（301628）：公司25年中报业绩点评：工控通讯驱动业绩成长，产品结构优化毛利率改善

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 产品结构优化改善毛利率，研发投入增加净利承压。公司 Q2 毛利率环 比提升 1.77 pct，主要系公司进一步强化深圳厂的高端样板定位，产品结构 向高端化发展，25H1 公司高多层板收入 1.56 亿元，同比增加 27.55%，收 入比重提升 2.7 pct。我们预计三季度公司产品结构进一步优化，叠加深圳 新设备逐步调试完成，三季度公司毛利率具有一定提升预期，预计为 32%。 公司 Q2 净利率环比下滑 0.46 pct，主要系公司为开展汽车雷达、AI 服务 器、数据中心等领域而加大研发投入，我们预计公司 2025 年净利率达到 13.5%水平。 未来，公司在稳定工控和通讯领域等重点业务的同时，积极布局 AI 服 务器、光模块、新能源汽车、机器人等业务领域，凭借长期耕耘高质量样板 小批量板 PCB 的优势，扩大公司业绩弹性。 我们预测公司 25-26 年归母净利 1.28/1.57 亿元，对应 PE 为 60x/48x， 维持"持有"评级。 强达电路(301628)公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 [Table_Titl ...