基于估值、技术、资金流、流动性构建风格指数量化择时策略

证券研究报告|金融工程专题 2025年9月2日 基于估值、技术、资金流、流动性 构建风格指数量化择时策略 证券分析师： 李杨 执业证书编号：S0210524100005 何佳玮 执业证书编号：S0210524100009 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 投资要点 2 华福证券 华福证券 ➢ 风格指数择时框架。从指数估值、技术、资金流/拥挤度、流动性四个维度构建风格指数底部与顶部特征信号，测试信号模 型在风格指数择时中的有效性。后续信号模型回测只包含多头和空仓两种状态。 ➢ 单指标择时构建及测试。（1）估值：指数估值极低且中长期均线处于上升趋势时或存在估值修复动能，此情形可视为多 头信号；指数估值极高且中长期均线处于下行趋势或存在估值回归动能，此时可视为顶部信号。估值类指标仅在极端值产 生信号变动，持仓周期较长。（2）技术：指择时效果并不稳定，主要为了捕捉潜在的趋势行情，该类指标的特点是胜率 低，赔率高，趋势行情下表现较好，而在震荡行情中表现不佳。将价量形态两两组合，同时加入预测类形态以提高择时胜 率，买点信号较为及时，卖点信号提示偏左、会出现连续触发的情况。（3）资金流/拥挤度：初次触及高位 ...