安踏体育（02020）：收入利润双增长，户外板块持续贡献高增长

SDICSI 2025 年 9 月 2 日 安踏体育(2020.HK) 收入利润双增长，户外板块持续贡献高增长 事件：近日，安踏体育公布 2025H1 业绩，收入同增 14.3%至 385.44 亿元（人民 币，下同，列明除外），股东应占溢利（不包括 Amer 上市利得影响）同增 14.5% 至 70.3 亿元。另外公司宣派股息 1.37 港元/股，股息率约 50%。综合考虑，我们 调整 2025-2027 年 EPS 至 4.84/5.36/5.88 元，目标价 116 港元，维持"买入"评 级。 报告摘要 收入利润均有增长，Amer 显著改善。2025H1 集团实现收入 385.44 亿元，同比 增长 14.3%，剔除 Amer 上市利得影响后，股东应占溢利为 70.3 亿元，同比增长 14.5%，好于我们此前预期。此外，Amer 实现扭亏，贡献利润约 4.3 亿元（24H1 为亏损 0.2 亿元）。毛利率同比下降 0.7pp 至 63.4%，剔除 Amer 上市利得影响的 归母净利润率 18.2%，同比持平。 安踏主品牌：25H1 实现收入 169.5 亿元，同比增长 5.4%。主品牌持续打造多店 型， ...