中泰汽车25Q2汽车行业总结：盈利分化，强者恒强

汽车行业分析师：白臻哲 S0740524070006 2025年9月1日 1 证券研究报告 【中泰汽车】25Q2汽车行业总结： 盈利分化，强者恒强 汽车行业首席分析师：何俊艺 S0740523020004 汽车行业分析师：刘欣畅 S0740522120003 汽车行业分析师：毛䶮玄 S0740523020003 核心观点 总量与结构：需求回升，新能源渗透率再创新高。2025Q2乘用车批发销量达711万辆，同比+13%，环比 +10.8%；零售达579万辆，同比+15.6%，环比+13.1%。在Q1新车+政策刺激的高基数下仍有增长，车市需求表 现较好。此外2025Q2新能源批发量达363万辆，同比+33.6%，环比+25.2%，新能源渗透率达51.1%，达2022年 以来新高，新能源市场增长势头不减。 乘用车整车：基本符合预期：Q2行业需求好于Q1，因此销量增长带动整体营收上行，规模效应显现提振毛利 率表现，大部分车企财务表现均优于Q1。其中小鹏及零跑表现超预期，小鹏主要系MONA车型占比下降，单车 ASP及盈利性均环比提升。零跑首次实现半年度盈利，且销量持续领跑新势力，国内外均处于高速上行中。 此外赛力斯、吉 ...