“月度前瞻”系列专题之二-8月经济：“景气”分水岭？-20250902

基数走高与"转口关税"或犹动出口，但在外需改善与份额提升下，8 月出口的回落压力或相对可 控。受"对等关税"和"转口贸易关税"落地影响，我国对东盟出口短期或有回落压力。但目前美 国进口或仍处回升周期，新兴国家经济体投资需求增多，叠加市场份额更多向中国进口倾斜，8 月 出口回落压力或可控。加工贸易进口、出口生产等领先指标均显示 8 月出口或维持韧性，预计 5.1%。 内需表现或趋弱,主因受"两新"补贴资金使用受限影响,8月商品消费、制造业投资或偏弱。8月 多地国补重启，但部分地区资金使用受限令国补对商品零售支撑有限，预计 8 月社零同比 4.4%;高 频指标中，8 月乘用车零售、白色家电销售额同比分别仅 0.8%、2.1%。同时 8 月中旬，超长期特别 国债支持设备更新的补助资金已下达完毕，叠加设备更新周期近乎结束，制造业投资或进一步下行。 月度前瞻 2025 年 09 月 02 日 8 月经济:"景气" 分水岭? "月度前瞻"系列专题之二 ● 需求：外需或阶段性好于内需。 CPI 方面，食品价格及下游 PPI 偏弱或对 CPI 形成双重约束，预计 8 月 CPI 同比回落幅度加深。猪 肉、鲜菜、鲜果价格环比弱 ...