长久物流（603569）：上半年增收不增利，新一轮治超开启有望修复业绩

证券研究报告 | 公司点评 | 物流 长久物流(603569) 报告日期：2025 年 09 月 02 日 上半年增收不增利，新一轮治超开启有望修复业绩 ——长久物流 2025 中报点评报告 投资要点 2025 年上半年实现营业收入 23.26 亿元，同比+27.54%；归母净利润 0.10 亿 元，同比-80.66%；扣非归母净利润 0.09 亿元，同比-82.79%。营收增长主要系 国际业务及新能源板块业务量增加所致。利润端承压，主要由于（1）受上游主 机厂价格调整影响，整车公路及海运运价均出现一定幅度下降；（2）公司海运 滚装船进行停泊修船，对利润贡献产生影响。 新一轮治超政策启动，合规运力龙头迎发展机遇 2025 年 7 月，交通运输部、公安部、工信部联合印发《车辆运输车专项治理行 动方案》，在全国范围内开展为期六个月的专项整治。我们认为，在行业"反内 卷"背景下，本次治超行动有望加速不合规运力的出清，推动行业运价合理回 归。公司作为国内领先的合规运输企业，拥有 2400 余台自有中置轴轿运车，有 望承接更多运输需求，提升市场份额。 折旧高峰期将过，成本端有望持续优化 公司于 2017-2018 年为 ...