周生生（00116）：获益金价上涨毛利率提升、费用优化，25H1净利润高增

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 周生生(0116.HK) 投资评级 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 2 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 25H1 业绩，实现收入 110.4 亿港元，同比-2%，其中零售 业务收入 107.6 亿港元，同比-3%；实现持续经营业务归母净利润 9.10 亿 港元，同比+81%，归母净利润 9.02 亿港元，同比+71%。25H1 公司拟每股 派发现金红利 0.21 港元，每股分红同比增长 40%。 点评： 25H1 净利润的大幅增长主要来自毛利率的提升及销售费用的优化。25H1 公 司毛利率 33.5%，同比大幅提升 5.2pct，毛利额在收入小幅下滑的情况下实 现同比 16%的增幅，同比增加 5 亿港元。25H1 销售费用率 17.3%，同比- 0.7pct，销售及分销费用同比减少 1.3 亿港元/yoy-6%；管理费用率 4.1%， 同比提升 0.2pct。毛利率提升、销售费用率下降，共同带动 25H1 持续经营 业务期内溢利同比增长 4.1 亿 ...