九月出栏继续增加，猪价压力持续

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-9-3 九月出栏继续增加，猪价压力持续 油脂：短期或继续震荡调整，等待进一步信息指引 蛋白粕：关注下沿支撑，盘面料延续区间震荡 玉米/淀粉：贸易商提前布局囤货，情绪不易过度悲观 生猪：9月出栏继续增加，猪价压力持续 橡胶：胶价上行驱动有限，但下方支撑偏强 合成橡胶：盘面维持区间震荡 纸浆：现货成交清淡，纸浆期货核心驱动难定 棉花：棉价震荡整理，关注收购价 白糖：供应压力边际增大，糖价偏弱运行 原木：弱现实与旺季预期博弈 【异动品种】 ⽣猪观点：9⽉出栏继续增加，猪价压⼒持续 逻辑：（1）供应：短期，9月计划出栏量预计保持环增趋势，猪源供应整 体充裕。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位波动，并且1月~ 7月新生仔猪数量持续环比增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算， 预计下半年生猪出栏呈增量趋势，周期仍受供应压制。长期，7月"反内 卷"政策引导生猪产业"降重+减产"，农业部、发改委、中畜协开会落 实政策精神，8月农业部继续表示"持续推进生猪产能综合调控"。但是 当前生猪养殖尚有利润，主动减产存在阻力，7月钢联、涌 ...