A股流动性与风格跟踪月报：短期震荡不改成长风格主线，大盘股更优-20250903

证券研究报告 | 策略专题报告 2025 年 9 月 4 日 短期震荡不改成长风格主线，大盘股更优 ——A 股流动性与风格跟踪月报（202508） 当前流动性驱动仍然是短期股票市场的主要特点，市场风险偏好的变化主导市 场节奏。进入 9 月后，美联储降息即将落地。当前融资资金热度到达相对较高 水平，未来的流入可能略有放缓，相比之下，随着美联储可能重启降息、人民 币汇率升值，叠加国内 PPI 企稳，外资可能逐渐转向流入。从历史经验来看， 在牛市阶段Ⅱ回调期间，前期的强势风格可能回调幅度更大，但短暂的回调过 后，市场很快又重新回到前期强势的主线风格。综上，我们认为 9 月市场风格 可能相对偏大盘，成长风格有望继续占优。 ❑流动性与资金供需：9 月增量资金或继续净流入，增量资金正反馈有望继续。 宏观流动性方面，央行继续通过逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性 管理工具满足流动性需求，主动呵护流动性的意愿较强，资金利率整体低位波 动。展望 9 月考虑到央行货币政策基调偏呵护，资金面仍然有望保持平稳。外 部流动性方面，鲍威尔在 Jackson Hole 央行年会上讲话内容整体相对偏鸽， 叠加 7 月 PCE 符合预 ...