华源晨会精粹20250903-20250903

证券研究报告 晨会 风险提示：1）数据来源和数据处理偏误风险；2）行业政策变化风险；3）信用风险 事件扰动风险。 海外/教育研究 降息预期仍在摇摆，上诉法院裁定关税违法——海外科技周报：本周 市场围绕降息预期，美联储理事库克起诉特朗普，美国政府入股上市公司等议题进 行交易，周线层面纳斯达克微跌标普微跌，都是在周五晚上明显回吐了上半周的涨 幅。短中期债券跟随降息预期收益率有所下行，但 30 年国债收益率进一步上升体现 了投资人对长久期风险的定价，弱势的美元指数也给了贵金属进一步上涨的理由， 黄金接近新高。我们认为尽管不断放鸽，但是通胀风险仍在，进入降息通道的预期 暂时可能不理性，而上诉法院裁定关税不合法又对未来增加了一层不确定性，在这 种非稳态下我们继续看好黄金，vix。 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦 基金利率剧烈波动。 汽车 海外 Robotaxi 支付意愿或较强，国内关注 To-B RoboX 放量——汽车行业双 周报：Robotaxi 在高购买力市场支付意愿或强于网约车/出租车：Waymo 在北美较 之 uber/lyft 有较高溢价；且较之网约车/出租车更 ...