西部证券晨会纪要-20250904

晨会纪要 核心结论 分析师 【宏观】如何看待后市宏观叙事的变化？ 往后看，我们认为股票和债市有望逐步"脱钩"，市场提前定价盈利修复与 资本流入预期。与此同时资产面临再配置逻辑：一是美联储有望重启降息后， 美元弱势周期引发全球资本再配置，二是居民超额储蓄有望进一步流向股 市。短期来看，情绪尚未达到极端亢奋，但关注微观交易拥挤带来的风格再 平衡，叙事向消费、有色、其他创新产业（创新药、固态电池等）倾斜。 【国防军工】西锐（2507.HK）首次覆盖报告：人群渗透提升，领航高端消 费 公司边际上正逐步推进产能扩张，以及服务网络建设，伴随未来交付能力& 产品矩阵丰富度提升，业绩端有望实现加速，预计 25/26/27 公司分别实现 净利润 1.7/2.1/2.6 亿美元，对应 PE14.0/11.2/9.2X，看好后续估值持续修复， 以及潜在业绩催化，首次覆盖给予"买入"评级。 【电子】盛科通信（688702.SZ）2025 年半年报点评：深耕交换机芯片领 域，高端产品持续推进 我们预计公司 2025 年-2027 年营业收入为 13.53 亿元、17.76 亿元、21.95 亿元，同比增长 25.1%、31.3%、23 ...