稳增长的下半场支柱：新型政策性金融工具如何托底？

证券研究报告 / 债券研究报告 稳增长的下半场支柱：新型政策性金融工具如何托底？ 报告摘要： 1、何为政策性金融工具？ "政策性金融"一词与"商业性金融"相互对立，更强调来自于政府的 宏观调控，而非市场的自由调节。政策性金融工具则为政策性金融的载 体，核心目的在于为国家重大战略项目提供资本金，本质仍是一类特殊 融资工具，具有较强的"准财政"属性。 2、回望政策性金融工具的历史实践与进化脉络 2.1 更具"第二财政"特色的专项建设基金 2.2 更具"第二财政"特色的专项建设基金 政策性开发性金融工具的投放明显拉动了重大基础建设项目的投资进 度，且有效地刺激了相应领域的融资需求。 2.3 两类政策性金融工具的实践对比 总的来看，政策性开发性金融工具与专项建设基金虽在资金来源、贴息 政策、投放利率、注资比例等细节上存在差异。但二者的核心作用高度 一致，即为项目建设提供项目资本金，本质为"资本金贷款"类工具。 3、本轮新型政策性金融工具有何不同？ 4、新型政策性金融工具对稳增长的拉动效应测算 若三季度新型政策性金融工具如期设立并于年内全部投入使用，我们认 为可拉动 2025 年人民币信贷增长 0.33-1.00 个百 ...