江海股份（002484）：超级电容、铝电解电容有望在AI服务器中广泛应用

证券研究报告 | 2025年09月04日 江海股份（002484.SZ） 优于大市 超级电容、铝电解电容有望在 AI 服务器中广泛应用 公司单季度营收再创历史新高。1H25 公司实现营收 26.94 亿元(YoY +13.96%)；归母净利润 3.58 亿元(YoY +3.19%)；扣非净利润 3.44 亿元(YoY +8.96%)。对应 2Q25 公司实现营业收入 15.36 亿元(YoY +17.02%，QoQ +32.69%)；归母净利润 2.06 亿元(YoY -1.92%，QoQ +35.82%)；扣非净利润 2.07 亿元(YoY +10.54%，QoQ +51.01%)。盈利能力上，1H25 公司毛利率为 24.93%(YoY -0.01pct)；净利率为 13.42%(YoY -1.46pct)。 AI 服务器高压化带来铝电解电容量、价齐升。1H25 公司铝电解电容营收 22.29 亿元(YoY +16.70%)，毛利率 26.75%（YoY +0.19%)。增长主要源于两 方面：一是光伏领域因 5 月 31 日后上网电价政策由固定价格转为市场化定 价，刺激了抢装需求；二是 UPS 电源、通信 ...