西部证券晨会纪要-20250905

2025 年 09 月 05 日 核心结论 分析师 【基金】行业主题基金专题研究（五）-上篇：周期主题基金研究框架及产 品优选 晨会纪要 证券研究报告 本文构建主动型周期主题基金池。根据主动权益基金对周期行业的配置，细 分为均衡型周期基金、专注单一赛道型周期基金。定量定性结合筛选出优质 基金，建议关注：大成产业趋势、汇丰晋信中小盘、前海开源沪港深核心资 源等。 【证券Ⅱ】东方破晓系列报告三：流动性视角看券商股后续空间：行至中途 1、当前各类资金接力入市，保险增配股票比例环比提升，公募发行/净申购 开始回暖，居民"存款搬家"或刚刚开始。2、A 股流动性指数快速提升时 点与券商涨幅中位数高度重合。3、投资建议：券商 2025 中报业绩表现整 体亮眼，预计 2025 年行业将实现 48%左右盈利增速。个股方面，我们认为 低估低配高 ROE 的头部券商和具有基本面变化的券商配置价值更优。 【国防军工】智明达（688636.SH）首次覆盖报告：信息化浪潮再澎湃，军 用嵌入式龙头抢滩增量市场 智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业的领先企业，基于客户需求为国内 重点领域客户提供嵌入式计算机相关的定制方案、产品与服务。我们预 ...