市场评论：荷兰养老金因重视气候风险撤资贝莱德，跨大西洋ESG张力进一步显现

证券研究报告 | 市场评论 | ESG 及绿色金融 市场评论 报告日期：2025 年 09 月 05 日 欧洲养老金市场出现"Break with Blackrock"行动，荷兰当地养老金受益人正推 动全球第四大养老金 APG 调整与贝莱德的委外投资。而美国内部 ESG 政治化已 撕裂两党，贝莱德在 2025 年 8 月警告"公共养老金正变得过于政治化"。 ❑ 风险提示 荷兰养老金因重视气候风险撤资贝莱德，跨大西洋 ESG 张力进一 步显现 核心观点 荷兰养老金 PFZW 因 ESG 和气候风险考量于贝莱德处撤资 170 亿美元，我们在年初 提出"资管机构面临欧美 ESG 监管张力"的预判得到进一步验证。市场需要关注此次 撤资并非孤立事件，此前已有英国和丹麦养老金因 ESG 投资分歧与美国资管机构解 除委托。PFZW 撤资事件由荷兰当地养老金受益人联合行动引发，该行动团体出于气 候风险的考量正积极推动欧洲大型养老金与美国资管机构"脱钩"，表明跨大西洋 ESG 张力进一步显现。结合最新机构动态，我们认为欧洲养老金因 ESG 考量撤资美国资管 机构的行为在短中期内可能还会持续出现，建议投资者关注市场格局与结构演变 ...