近期调整属于“牛回头”，慢牛主基调仍在

证券研究报告|策略点评报告 [Table_Date] 2025 年 09 月 05 日 [Table_Title] 近期调整属于"牛回头"，慢牛主基调仍在 [Table_Title2] [Table_Summary] 事件： 9 月 2 日至 9 月 4 日，A 股市场波动较大，前期表现强势的算力板块调整拖累指数回撤，期间沪指下 跌 2.83%，万得全 A 指数下跌 4.62%，市场成交额缩量至 3 万亿元下方。主要宽基指数中，科创 50 指、创业板指、深证成指领跌；一级行业指数普遍下跌，仅银行指数上涨，TMT 和军工跌幅居前。 核心观点： 一、9 月 2 日以来 A 股市场调整的主要原因： 1）A 股已持续五个月上行，部分浮盈盘存在获利了结需求。复盘历史，A 股（中证全指）历次涨幅 超过 30%的行情中，期间往往出现 6%-10%的回撤。而今年 4 月关税冲击后，A 股在中长期稳市资金 的呵护下走出一轮上攻行情，期间回撤幅度不大。4 月 8 日至 9 月 1 日，中证全指累计上行 101 个 交易日，期间累计涨幅达到 32.17%，最大回撤仅-2.37%，市场赚钱效应持续积累后，部分浮盈盘存 在兑现需求。 ...