爱柯迪（600933）：2Q25业绩超预期，汽车+机器人双轮驱动

2025 年 9 月 5 日 公司研究 2Q25 业绩超预期，汽车+机器人双轮驱动 ——爱柯迪（600933.SH）2025 年半年报业绩点评 2Q25 毛利率表现亮眼：1H25 公司毛利率同比+0.6pcts 至 29.3%，销管研费用 率同比-0.1pcts 至 11.8%；2Q25 毛利率同比+2.1pcts/环比+1.0pcts 至 29.7%， 销管研费用率同比-0.5pcts/环比+0.1pcts 至 11.9%。我们认为，2Q25 公司毛利 率表现亮眼主要受益于原材料成本下降、规模效应、以及内部降本优化。 深入布局全球化，机器人业务有序推进：1）全球化稳步推进：公司持续推进"全 球制造基地+区域供应枢纽"的产能网络建设，a）墨西哥二期工厂已步入量产 爬坡，生产范围包括新能源汽车结构件及三电系统零部件；b）马来西亚工厂已 分别于 2024/7 和 2024/11 开始生产铝合金原材料和锌合金压铸件，此外已启动 铝铸件生产工厂建设，预计马来西亚工厂将实现生产辐射东南亚新兴市场+为欧 美售后提供战略支点。2）机器人业务稳步推进：1/15 公司公告拟以发行股份及 支付现金的方式购买卓尔博（宁波）精密机电 ...