基础化工行业周报：制冷剂高景气25H1龙头企业业绩高增长，布局液冷业务前景可期-20250907

2025 年 9 月 7 日 行业研究 制冷剂高景气 25H1 龙头企业业绩高增长，布局液冷业务前景可期 ——基础化工行业周报（20250901-20250905） 要点 制冷剂行业景气度持续上行，25H1 龙头企业业绩表现亮眼。2025 年，第二 代氟制冷剂生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂实行生产配额制，致行业 供给端持续收紧。叠加下游需求稳步复苏，制冷剂供需格局持续优化。在此 背景下，制冷剂产品价格持续上涨，带动制冷剂企业盈利能力大幅增长。 25H1，国内制冷剂龙头企业巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团归母 净利润分别同比+146.97%、+159.22%、+140.80%、+153.28%。 配额落地行业景气度持续上行，三代制冷剂价格价差大幅增长。20-22 年基 线年中，产能扩张使三代制冷剂市场供过于求。2023 年以来，随着"份额 战"结束，供给端收缩，叠加需求端景气恢复，三代制冷剂价差修复明显。 截至 25 年 9 月 3 日，R32 价格为 60500 元/吨，较 25 年 7 月初+15.24%， 较 25 年年初+40.70%； R125 价格为 45500 元/吨，25 年 7 月初 ...