美联储降息预期与避险需求推动，黄金价格强势上涨

行 业 有色金属 2025 年 09 月 07 日 研 究 美联储降息预期与避险需求推动，黄金价格强势 上涨 投资要点： 行 业 定 期 报 告 贵金属：美联储降息预期与避险需求推动，黄金价格强势上涨。周初美国 7 月 PCE 数据完全符合市场预期，这一数据虽然显示通胀仍在温和上升， 但并未出现失控迹象，从而增强了市场对美联储将于 9 月启动降息的信心， 金银价格受此提振重心上移。9 月 5 日晚间，美国非农就业数据公布：8 月 非农就业人数增加2.2万，远低于市场预估的增加7.5万；失业率升至4.3%， 为 2021 年以来的最高水平。短期来看，疲软的非农就业数据再次强化美联 储降息预期；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下， 避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金 A 股关注中金、紫金、招金、赤峰及西金等；H 股关注灵宝、万国黄金集团、 山金 H、招金、中国黄金国际及集海资源等；白银关注盛达资源、湖南白 银、贵研铂业、豫光金铅等。 工业金属：传统消费旺季叠加美联储降息预期，中枢有望上移。铜， 美联储降息预期仍在，基本面矿端紧张格局短期不改。短期，美联储降息 预期仍在， ...