邮储银行（601658）：2025年中报点评：业绩增速转正，PPOP高增长14.9%

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨邮储银行（601658.SH） [Table_Title] 业绩增速转正，PPOP 高增长 14.9% ——2025 年中报点评 报告要点 [Table_Summary] 邮储银行上半年营收增速转正至+1.5%，归母净利润增速+0.8%，Q2 单季增速+4.8%居国有行 首位。利息净收入增速-2.7%，2025 年以来同比下滑，主要净息差下降拖累，规模增长推动降 幅收窄。上半年净息差较 Q1 下降 1BP 至 1.70%，较 2024 全年下降 17BP，降幅在国有行中 最大。上半年末不良率 0.92%，环比+1BP，较期初+2BP。上半年末拨备覆盖率 260%，环比- 6pct，较期初-26pct，Q2 降幅趋缓。作为典型的顺周期银行，如果宏观预期进一步向好，顺周 期逻辑下资产质量改善将推动估值修复。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 邮储银行（601 ...