信用债周策略20250907：信用债票息策略有优势吗

信用债周策略 20250907 信用债票息策略有优势吗 2025 年 09 月 07 日 ➢ 信用债票息策略有优势吗 今年以来，信用债在调整行情中呈现出较为突出的抗跌属性，具体表现为其调整节奏和幅 度基本接近利率债的调整。目前资金价格仍维持在较低位置，市场整体交易空间有限，信 用债仍具有一定的票息价值，可以继续保持关注。但考虑到信用利差保护空间确实不足， 配置基金的进场节奏较慢，再加上股市情绪可能尚未演绎至高潮阶段，因此当前信用债投 资思路主要从配置思维出发，票息策略占优。 历史区间上 9 月份多为债市逆风期，但今年来看债市调整的节点可能提前。观察 2018 年 以来每年三季度的国债和中短票收益率走势，收益率上行概率较高，以 5Y/AAA-中短票 为例，在过去 7 个年度的区间内，9 月份利率保持下行的概率只有不到 15%，而 7 月份 和 8 月份的下行概率分别为 86%和 43%左右。今年的市场情况有所变化，7 月份以来， 债市在权益行情走强的影响下已经经历了一波上行期并维持震荡态势，近期中短票的收益 率均触及今年以来的次高点，或许意味着债市调整的节点有所提前。 9 月信用债或将继续震荡偏弱，但调整幅度相 ...