基本面与价格劈叉，空仓观望为宜

中辉期货铁合金周报 基本面与价格劈叉，空仓观望为宜 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/09/05 硅锰观点摘要 【供需分析】：供给端，周度产量止增转降，结束自5月中旬以来连续十五周增长趋势。目前北方产区开工相 对稳定，南方广西、贵州小幅复产，云南地区开工率仍维持在95%左右，日均产量处近五年同期最高水平。需 求端，本期铁水产量大幅下降，247家钢铁企业铁水日均产量228.84万吨，周环比下降11.29万吨，硅锰需求 出现回落。目前新一轮钢招已陆续展开，关注标志性钢厂定价情况。 【库存情况】：企业库存合计16.05万吨，周环比增加1.15万吨；仓单数量合计6.29万张，较上周五减少0.37 万张；交割库存（含预报）合计32.13万吨，维持下降趋势。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格弱稳运行。供应端，本期三大国发运量合计94.06万吨，环比增 加10.53万吨，增量主要来自南非、澳大利亚，到货量基本同上期持平。短期疏港量虽高位回落但绝对值仍然 偏高，预计港口库存或将维持低位水平。其他成本 ...