| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平。目前现货油厂销售压力下降，存在挺价 | | 豆粕 | | 心理。中美会晤结果显示，美豆进口关税问题仍未得到有效解决。贸易成本叠加巴 | | | 短线整理 | 西种植升水可能，市场看多情绪炒作，美农 11 月报告显示美豆期末库存虽然环比 | | ★ | | 回落，但与 8 月期末库存预估一致。本周国内大豆及豆粕库存环比回落，短线关注 | | | | 调整后逢低短多机会，关注巴西大豆种植天气情况。 | | | | 近日加方表示暂无法取消对中国关税，导致市场对于中加贸易关税改善预期降温。 | | 菜粕 | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨。港口库存依然同比偏高叠加豆粕调整，昨日菜粕延 | | ★ | 短线回落整理 | 续回落调整。短线关注调整后看多机会。做空谨慎对待。关注中加贸易后续进展。 | | | | 棕榈油阶段性进入供需转弱状态，11 月马棕榈油前 15 日出口数据环比较弱，累库 | | 棕榈油 | | 预期依然存在，短期阶段性调整行情。近日进口盘面利润快速回升修复，但印度进 | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 螺纹产量及表需环比继续下降，库总存环比虽下降，但杭州地区库存仍在上升，处于近 | | 螺纹钢 | 谨慎看空 | 年来同期最高水平，基本面总体偏弱。铁水产量环比回升，虽然目前钢厂利润一般，但 | | ★ | | 无主动减限产意愿。目前跌至前低附近，考验 3000 处支撑，或低位震荡反复。 | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷表需及产量小幅回落，库存逆季节性小幅上升，显示一定的库存压力。铁水产量转 | | ★ | | 增，钢厂减产意愿不强。中期区间运行，短期或低位震荡反复。 | | 铁矿石 | | 数据来看，铁水环比转增，部分高炉复产。钢厂检修信息增加，后续关注其落地情况。 | | ★ | 多单止盈 | 钢厂、港口累库。外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多。短期矿价坚挺。 | | 焦炭 | | 现货第四轮提涨全面落地，但焦企亏损状况未见改善，市场对于第五轮存在分歧。从需 | | ★ | 谨慎看空 | 求来看，铁水产量环比回升，钢厂暂未开启大面积检修，短期阶段性需求释放后补库意 愿有所下降。盘面快速下行后行情或有反复，谨慎操 ...

中辉有色观点 | 1 | | C | | --- | --- | --- | | 10 | POST OF CONSULT | | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 美联储议息会议和数据均指向年内或无降息，但是部分情绪已被交易。黄金短期大 | | | 长线持有 | 驱动较少，长线交易为主，避免陷入情绪交易。黄金中长期地缘秩序重塑，不确定 | | ★ | | 性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变。 | | 白银 | | 白银跟随黄金上下波动，美联储态度和数据结果影响市场对于金银的交易，白银弹 | | | 长线持有 | 性大更大。长期来看白银基本面来看全球政策刺激白银需求，供需缺口持续变，宽 | | ★ | | 松货币投放提供流动性。关注 11500 附近支撑。长线多单持有 | | | | 美国非农数据再延迟，特朗普再次炮轰鲍威尔，美联储内部分歧严重，12 月降息概 | | 铜 | 长线持有 | 率骤降至 31%。短期铜止跌反弹重回 8 万 6 关口，但 LME 铜库存隔夜大增，制约铜 | | ★ | | 上方空间，中长期，铜依旧看多。 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 中辉能化观点 中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 地缘消息扰动，油价下挫。短期扰动：消息称特朗普政策曾秘密与俄罗斯 磋商，油价下挫；核心驱动：淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在 | | 原油 | 谨慎看空 | | | ★ | | 扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增，原油供给过剩压力逐渐上升； | | | | 关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略：空单部 | | | | 分止盈。 | | | | 基差偏高，期货盘面偏高估，价格承压。成本端原油受俄乌地缘扰动，震 | | LPG | | 荡调整；供需方面，液化气商品量下降，下游 PDH 开工小幅下降，需求 | | ★ | 谨慎看空 | 端韧性较强；库存端利好，港口与厂内库存连续去库。策略：轻仓试空。 | | | | 现货跟涨不足，基差转弱。国内开工季节性回升，近期进口资源集中到港， | | L | | 国内外供给充足。下游开工率连续 5 周下滑，11 月下旬后棚膜旺季逐步收 | | | 空头盘整 ...

中辉能化观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 欧洲柴油价格上涨带动油价反弹。成品油：欧美成品油利润良好，欧洲柴 | | 原油 | | 油价格大涨带动油价反弹；供需：消费淡季，OPEC+仍在扩产周期，全球 | | ★ | 谨慎看空 | 海上浮仓以及在途原油激增，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量：美 | | | | 国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略：空单部分止盈。 | | | | 基差偏高，期货盘面偏高估，价格承压。成本端原油受俄乌地缘扰动，震 | | LPG | | 荡调整；供需方面，液化气商品量下降，下游 PDH 开工小幅下降，需求 | | ★ | 谨慎看空 | 端韧性较强；库存端利好，港口与厂内库存连续去库。策略：轻仓试空。 | | | | 社会库存缓慢去化，盘面低位震荡。国内开工季节性回升，近期进口资源 | | L | 空头盘整 | 集中到港，国内外供给充足。下游开工率连续 5 周下滑，11 月下旬后棚膜 | | ★ | | 旺季逐步收尾，需求支部不足。油价中期仍存下移风险，成本支撑不足。 | | | | 策略：绝对价格低位，空单 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹产量及表需环比继续下降，库总存环比虽下降，但杭州地区库存仍在上升，处于近 | 螺纹钢 | 年来同期最高水平，基本面总体偏弱。铁水产量环比回升，虽然目前钢厂利润一般，但 | | | | 谨慎看空 | ★ | 无主动减限产意愿。目前跌至前低附近，考验 | 3000 | 处支撑，或低位震荡反复。 | | 热卷 | 热卷表需及产量小幅回落，库存逆季节性小幅上升，显示一定的库存压力。铁水产量转 | 谨慎看空 | ★ | 增，钢厂减产意愿不强。中期区间运行，短期或低位震荡反复。 | | 铁矿石 | 数据来看，铁水环比转增，部分高炉复产。钢厂检修信息增加，后续关注其落地情况。 | 谨慎看多 | ★ | 钢厂、港口累库。外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多。短期矿价坚挺。 | | 现货第四轮提涨全面落地，但焦企亏损状况未见改善，市场对于第五轮存在分歧。从需 | 焦炭 | 谨慎看空 | 求来看，铁水产量环比回升，钢厂暂未开启大面积检修，短期阶段性需求释放后补库意 | | | ★ | 愿有所下降。盘面快速下行后 ...

1 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平。目前现货油厂销售压力下降，存在挺价 | | 豆粕 | | 心理。中美会晤结果显示，美豆进口关税问题仍未得到有效解决。贸易成本叠加巴 | | ★ | 短线整理 | 西种植升水可能，市场看多情绪炒作，美农 11 月报告显示美豆期末库存虽然环比 | | | | 回落，但与 8 月期末库存预估一致。本周国内大豆及豆粕库存环比回落，短线关注 | | | | 调整后逢低短多机会，关注巴西大豆种植天气情况。 | | | | 近日加方表示暂无法取消对中国关税，导致市场对于中加贸易关税改善预期降温。 | | 菜粕 | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨。港口库存依然同比偏高叠加豆粕调整，昨日菜粕延 | | ★ | 短线回落整理 | 续回落调整。短线关注调整后看多机会。做空谨慎对待。关注中加贸易后续进展。 | | 棕榈油 | | 棕榈油阶段性进入供需转弱状态，11 月马棕榈油前 15 日出口数据环比较弱，累库 | | | 偏弱整理 | 预期依然存在，短期阶段性调整行情。近日进口盘面利润快速回升修复， ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 流动性真空，市场放大利空情绪，短期美国就业仍然是最大困扰，降息概率下降。 | | 黄金 | 长线持有 | 黄金短期大驱动较少，长线交易为主，避免陷入情绪交易。黄金中长期地缘秩序重 | | ★ | | 塑，不确定性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变。 | | | | 短期市场数据空白，市场交易没有锚点，白银跟对下跌。长期来看白银基本面来看 | | 白银 | 长线持有 | 全球政策刺激白银需求，供需缺口持续变，宽松货币投放提供流动性。关注 11500 | | ★ | | 附近支撑。长线多单持有 | | | | 美联储官员放鹰，美元流动性紧张，市场静待非农数据，海外铜库存累库，铜短期 | | 铜 | 长线持有 | 承压调整测试 8 万 5 关口支撑，建议等待止跌企稳背靠均线低多，中长期，铜精矿 | | ★ | | 紧张和绿色铜需求爆发，铜依旧看多。 | | 锌 | | 宏观和板块情绪转冷，消费淡季需求疲软，锌承压偏弱运行，中长期看，锌供增需 | | | 反弹承压 | | | ★ | | 减，维持反 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 螺纹产量及表需环比继续下降，库总存环比虽下降，但杭州地区库存仍在上升，处于近 | | 螺纹钢 | 谨慎看空 | 年来同期最高水平，基本面总体偏弱。铁水产量环比回升，虽然目前钢厂利润一般，但 | | ★ | | 无主动减限产意愿。目前跌至前低附近，考验 3000 处支撑，或低位震荡反复。 | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷表需及产量小幅回落，库存逆季节性小幅上升，显示一定的库存压力。铁水产量转 | | ★ | | 增，钢厂减产意愿不强。中期区间运行，短期或低位震荡反复。 | | 铁矿石 | 谨慎看多 | 数据来看，铁水环比转增，部分高炉复产。钢厂检修信息增加，后续关注其落地情况。 | | ★ | | 钢厂、港口累库。外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多。短期矿价坚挺。 | | | | 现货第四轮提涨全面落地，但焦企亏损状况未见改善，市场对于第五轮存在分歧。从需 | | 焦炭 | 谨慎看空 | 求来看，铁水产量环比回升，钢厂暂未开启大面积检修，短期阶段性需求释放后补库意 | | ★ | | 愿有所下降。盘面快速下行后行情 ...

中辉有色观点 | 中辉有色观点 | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | 黄金 | | 美联储联储鹰派官员集体表态 12 月降息概率大减，不过沃勒支持降息，同时流动性 | | | 长线持有 | 危机。黄金价格回落后震荡，短期大驱动较少，长线交易为主。黄金中长期地缘秩 | | ★ | | 序重塑，不确定性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变。 | | 白银 | | 短期市场数据空白，市场交易没有锚点，白银下跌后震荡。长期来看白银基本面来 | | ★ | 长线持有 | 看全球政策刺激白银需求，供需缺口持续变，宽松货币投放提供流动性。关注 11500 | | | | 附近支撑。长线多单持有 | | | | 美联储官员放鹰，国内宏观数据不佳，亚太战争风险剧增，市场情绪谨慎，铜承压 | | 铜 | 长线持有 | 回落，建议多空均降低仓位，警惕黑天鹅风险，中长期，铜精矿紧张和绿色铜需求 | | ★ | | 爆发，铜依旧看多。 | | 锌 | | 宏观和板块情绪转冷，消费淡季需求疲软，锌承压偏弱运行，中长期看，锌供增需 | | | 反弹承压 | | | ★ ...