美联储开启降息将如何影响A股？

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 09 08 年 月 日 投资策略 美联储开启降息将如何影响 A 股？ 一、策略专题：美联储预防式降息将如何影响 A 股？ 8 月下旬，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表偏鸽的重磅讲话，指出"风险 平衡的转变可能意味着需要调整政策立场"，对美联储降息预期产生明显 提振。本周美国公布 8 月非农就业数据，增长仅 2.2 万人，远不及市场预 期，同时失业率升至 2021 年以来新高的 4.3%，数据公布后，利率期货隐 含的 9 月降息概率维持在 100%，且年内预期降息次数进一步提升。面对 这一重要宏观变化，我们基于历史回顾分析其对 A 股的可能影响。 1.1 美联储降息对 A 股的影响路径 从逻辑上看，美联储降息对 A 股的影响存在两条重要路径： （1）货币政策：美联储降息可能引发美债利率下行，减轻对国内货币政 策空间的压制，从而国内可能进一步加码降准降息，提振经济并释放流动 性。受国内货币政策宽松的影响，中国国债利率可能出现进一步下行，考 虑"资产荒"问题的存在，利率下行可能进一步引发资金配置行为的变化， 即卖出债券、买入权益资产。 （2）资金流动：美债 ...