有色金属周报（锌）：多空博弈，沪锌暂无明确方向指引-20250908

宏源期货有限公司 有色金属周报(锌) 多空博弈，沪锌暂无明确方向指引 2025年9月8日 宏源期货研究所 祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060 TEL：010-8229 5006 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 宏观：美国就业数据不及预期，强化美联储9月降息预期， | | | | | 宏观方面整体偏暖。 | | | |  | 原料端：维持趋松预期。考虑内外比值持续走差，进口矿 | | | | | 亏损明显，贸易商观望情绪较重，炼厂采购仍以国产矿为 | | | | | 主，上周国内多个地区9月锌精矿加工费基本敲定，部分 | | | | | 地区TC下调50-100元/金属吨不等。后续来看，锌价走低 | 美联储降息预期增强，伦锌资金 | | | | | 集中度较高，LME0-3持续处于 | | | | 使得矿端利润持续被压缩，矿企对TC持续上调意愿较低， | back结构，库存已降至绝对低位， | | | | 加之高性价比下炼厂多采购国产矿，北方部分炼厂已提前 | 外盘带动沪锌止跌，但 ...