中长期资金入市系列报告之三：1H25险资入市进展如何？

证 券 研 究 报 告 核心观点 ◼ 中长期资金入市战略定位持续升级，分红险转型成效超预期，险资入市外部驱动因素明确。1月22日，中央金融办等部门联合发布《关于推 动中长期资金入市工作的实施方案》，提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%投资A股，标志着中长期资金入市正式步 入全面实施阶段，险资将扮演关键角色。1H25分红险转型成效亮眼，大力发展分红险为优化负债成本的重要抓手，同时有望推动险资提升 权益配置比例，分红险资产配置风险偏好较一般账户更高，截至6月末，友邦保险分红账户资产中权益资产配置比例达39.0%，高于非分红 账户28.0pct。8月底预定利率非对称下调后，分红险产品的相对吸引力有望进一步提升，为险资入市培育新的驱动力。 ◼ 1H25保险行业/上市险企增配二级市场权益6223/4862亿元，1H25上市险企二级市场权益投资规模增幅高于新增保费30% 1927亿元。截 至6月末，保险资金运用余额较年初增长8.9%至36.2万亿元；7家上市险企投资资产规模合计较年初增长7.5%至21.9万亿元，占行业整体比 重的60.3%。险资整体债券/股票/长期股权投资配置比例提升，截至6月末， ...