军工行业2025年半年报总结：需求渐明，静待轰鸣

行业专题报告 | 国防军工 需求渐明，静待轰鸣 军工行业 2025 年半年报总结 行业整体：景气步入复苏通道，2025H1 归母净利润同比+0.73%。 2025H1，军工行业 167 家重点上市公司实现总营收 3648.91 亿元 （+7.10%），实现总归母净利润 203.74 亿元（+0.73%），其中 2025Q2 单 季度收入+11.63%，归母净利+7.60%，单季度收入增速重回两位数增长。 2025H1 行业整体毛利率 18.76%（-0.28pct）；整体净利率 3.56%（- 0.35pct），盈利能力仍有小幅下行，而行业期间费用率 11.72%（- 0.60pct）体现行业正加大费用管控。从资产负债表来看，2025H1 军工总 预付同比+14.60%，合同负债同比+11.29%，有拐点向上趋势，或可认为行 业新一轮景气周期已在蕴育。从资本开支来看，行业产能扩张速度有所下 降。 看军工子板块：地面装备收入利润成长领先行业。收入端来看，2025H1 实 现同比正增长板块为地面装备（+32.94%）、船舶（+20.45%）、军工电子 （+10.09%）；利润端分化显著，2025H1 各行业归母净 ...