震荡调整后市场或如何演绎？

中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 证券研究报告 信用业务周报 震荡调整后市场或如何演绎？ 2025年9月8日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 数据来源：Wind，中泰证券研究所 2 【市场观察】震荡调整后市场或如何演绎？ 3 • 一、震荡调整后市场或如何演绎？ • 近期A股市场出现调整，资金面的脆弱性显现。首先，近期以两融为代表的杠杆资金快速扩张。9月3 日融资融券余额已突破2.29万亿元，创出2016年以来历史新高，占成交额95.41%。与此同时，9月3 日市场平均担保比例下降至281.5%，意味着投资者整体杠杆率提高、安全边际下降。一旦市场波动 加剧，杠杆资金的脆弱性更易放大波动，成为市场风险的放大器。其次，长线资金出现阶段性撤出。 近两周科创50ETF连续遭遇大额赎回，反映出机构资金在高位对成长板块的配置意愿下降。这一现象 不仅对科创板个股估值形成压力，也对市场风险偏好产生负面传导。第三，产业资本主动兑现收益。 今年8月，重要股东净减持规模不断扩大，9月第一周有所 ...