基金销售新规，股债费率或难一概而论

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 09 月 08 日 [Table_Title] 基金销售新规，股债费率或难一概而论 9 月 5 日盘后，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（ 征求意见稿）》，时隔 12 年，为《开 放式证券投资基金销售费用管理规定》再次打补丁。新规对公募基金的申购费率、赎回费率均给出了更明确的指 引，旨在通过"宽进严出"，即"降低认购费率，抬升提前赎回成本"的方式，引导资金树立长期投资观念，并降 低耐心资本的综合投资成本。 尽管新规的本意是推动资本市场各大板块长期健康发展，但其中关于债券基金赎回费率的设置，长期利好， 不过由于改动较大，可能会引起债市潜在波动风险，接下来我们将从债基视角出发，从变化、现状、问题、解法 四个维度，探究后续的正式版新规相较征求意见稿，可以有哪些方面的改动。 变化：股债尺度拉平，过早赎回债基同样需要面临高额的惩罚性费率 对于两个版本文件，在 2013 年修订的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》中，监管主要针对股票基 金、混合基金给出了明确的赎回费率制定标准，对于收取销售服务费的产品（如 C 类份额），持有期不满 3 ...