悦安新材（688786）：规模效应初步显现，盈利能力明显改善

公司报告 | 半年报点评 悦安新材（688786） 证券研究报告 规模效应初步显现，盈利能力明显改善 中报业绩：25H1 实现营收 2.03 亿元，同比-0.8%；归母净利润 0.38 亿元， 同比+3.5%；扣非净利润 0.35 亿元，同比+4.8%。其中 Q2 实现营收 1.07 亿 元，同比-8.3%，环比+11.4%；实现归母净利润 0.21 亿元，同比+6.3%，环 比+25.6%。 公司 IPO 募投 6000 吨羰基铁粉项目于 23Q3 末达到预定可使用状态，目前 处于产能爬坡阶段，可根据市场需求逐步释放产能。不考虑新项目，募投 达产后羰基铁粉产能将由 5,500 吨提升至 11,500 吨，实现翻倍；同时新增 高性能粉体产能 4,000 吨，包括粉芯用软磁粉 2,000 吨。募投项目投产将 助力公司突破产能瓶颈，聚焦中高端优化产品结构，规模效应亦将凸显， 公司有望充分受益 MIM 替代性变革和一体成型电感高景气度。远期看，宁 夏基地 10wt 新工艺项目产能打开公司成长空间，宁夏一期 3000 吨羰基铁 粉示范线项目的土建工程部分已完工，有望在 25 年进入试生产阶段。 投资建议：作为羰基铁粉 ...