华夏凯德商业REIT：新券定价：首单外资消费REITs

衍生品研究 新券定价——华夏凯盛商业 REIT 首单外资消费 REITs 2025 年 9 月 9 日 衍生品研究/事件点评 投资要点： 华夏凯德商业 REIT(508091.SH) 产权类消费基础设施 REIT，底层资产为分别位于广州白云区和长沙雨 花区的两座凯盛广场，原始权益人新加坡凯盛投资，存续期 27 年。 山证衍生品团队 广州、长沙项目商业可租赁面积分别 4.88 和 4.33 万平方米，2024 年营 收分别 1.65 亿元和 8726 万元，扣资本开支后 NOI 9615 和 5509 万元；Q125 末出租率分别 95.82%和 96.50%，租金收缴率 99.18%和 98.64%。 发行情况及发行估值 拟发行 4.0 亿份，战配、网下、公众占比 60.11%、27.92%、11.97%，2025/9/4 网下询价，2025/9/9 缴款，预期 10 月上旬登录资本市场。网下有效认购倍数 254.08 倍，由此推算中签率 0.39%。发行价 5.718 元，询价区间 81.8%分位。 评估机构戴德梁行，广州、长沙项目估值分别 18.0 和 7.69 亿元（合计 25.67 亿元），折现率 6 ...