新消费2025H1板块表现总结：25H1强者恒强，建议关注新兴消费趋势

证券研究报告 商贸零售 行业点评报告 新消费 2025H1 板块表现总结 投资评级： 看好（维持） ——25H1 强者恒强，建议关注新兴消费趋势 hyzqdatemark 2025 年 09 月 09 日 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 王悦 wangyue03@huayuanstock.com 板块表现： 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 25H1 美妆板块表现平淡。2025 年 1-6 月中国限额以上单位化妆品类商品零售额同比增长 2.9%，低于中国消费品社零总额增速 5.0%，整体表现较为平稳。拆分月度数据来看，2025 年 1-2 月中国限额以上单位化妆品类商品零售额同比增长 4.4%，3 月增速放缓至 1.1%，我 们认为主要系 38 大促线上平台提前至 2 月开启预售致使部分需求前置释放，4 月增速回升至 7.2%，5 月增速为 4.4%，6 月同比下滑 2.3%，为今年以来首个同比下降月份，我们认为原 因或为 618 大促前置影响叠 ...