紫金矿业（601899）：25H1铜金量价齐升，业绩超预期

公司报告 | 半年报点评 紫金矿业（601899） 证券研究报告 25H1 铜金量价齐升，业绩超预期 业绩：公司稳健扩张，主要指标再创新高 25H1 实现营收 1677.11 亿元，yoy+11.50%；利润总额达到 344.97 亿元， yoy+59.80%；实现归母净利润 232.92 亿元，yoy+54.41%。 25H1 营业成本为 1278.78 亿元，yoy+5.16%，成本上升原因：1）部分矿山 品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升；2）新并购企业过渡期成 本高。黄金及铜的价格上涨是公司营收增加的关键因素，25H1，海外黄金 和铜价格分别同比+39%/+3%。公司营业收入 yoy+11.50%，增幅高于成本， 毛利率上升 4.60pct。 费用：财务费用下降，管理费用上升 25H1 公司财务费 用 yoy-13.46% ，主要是融资成本下降。管理费用 yoy+24.25%，主要是公司扩产下人工成本和雇佣规模上升。 投资建议：看好铜、金长期增长，资源储备增长提供扩产空间 量：主营产品稳步量增，海内外资源储备提升大 （1）主营矿产品产量稳增：25H1 公司产铜 57 万吨，yoy+9%；矿产金 ...