港股市场策略周报：AH溢价显著收窄，关注有色金属与恒生互联网-20250909

证券研究报告 | 策略研究 2025 年 9 月 9 日 AH 溢价显著收窄，关注有色金属与恒生互联网 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 港股观点更新：AH 溢价有望进一步收窄。由于两地制度差异，AH 溢价长期 存在，从历史经验看，投资者一般将 125 当作 AH 溢价的隐形底，这主要是 由于过去 AH 两地共同上市的企业以银行、石油等传统经济为主，港股低估值 带来的高股息是南向资金买入的重要理由，而港股 20%的红利税规则大致对 应 125 的 AH 溢价指数。但目前市场格局发生变化，一方面，不需缴税的险 资是港股红利资产的最主要买家，红利税不再是制约 AH 溢价收窄的主要因 素；更重要的，随着今年赴港上市企业迅速增加，未来将有更多的科技企业 纳入到 AH 溢价中（AH 溢价指数半年调整一次范围与权重），AH 溢价有望 进一步收窄。 ❑ 行业与指数推荐：创新药（931024.CSI）、互联网（930604.CSI）、有色金 属（930604.CSI）。 ❑ 港股上周市场表现：上周（9/1-9/5）港股市场涨跌不一，恒生医药指数领涨， 主要指数中恒生指数上涨 1.36%、恒生科技上涨 0.23%，AH 溢价收窄至 ...