天风证券晨会集萃-20250910

证券研究报告 | 2025 年 09 月 10 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|"移动互联网+"VS"人工智能+"，如何看本轮科技牛潜在空间？ ——产业赛道与主题投资风向标》 1、周思考：对比两轮起点至今的领涨行业，可清晰定位当前行情"进度 条"。市场高度：2013 年 6 月 25 日至 2015 年末 TOP10 二级行业平均涨 幅峰值 446%；2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 5 日为 110%，仅约上一 轮峰值 1/4，指数层面或仍有上行空间。赚钱效应：2013 年 6 月 25 日至 2015 年末百日新高个股占比最高 64%；本轮 2024 年 10 月初冲高至 65% 后回落，近期阶段高点 25%，与 64% 峰值或仍有差距，行情仍处"龙头 领涨"阶段。市场活跃度：2013-2015 年成交 TOP10 二级行业占比均值 33.3%、峰值 53%；2024 年 9 月 24 日至今均值 36.8%、峰值 45%，未破 50% 的" 过热警戒线"，整体处于"活跃但未极端"的状态。机构持仓：上一 轮 TMT 基金平均持股比例最高 8.28%，当前 2025H1 ...