2025年8月物价点评：8月通胀：冷暖的微妙信号

2025 年 8 月物价点评 8 月通胀: 冷暖的微妙信号 2025 年 09 月 10 日 分析师：陶川 分析师：钟渝梅 研究助理：武朔 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525070001 执业证号：S0100125070003 邮箱：taochuan@glms.com.cn 邮箱：zhongyumei@glms.com.cn 邮箱：wushuo@glms.com.cn ➢ 事件：9 月 10 日，国家统计局公布 8 月通胀数据。8 月，中国 PPI 同比增 速为-2.9%，较上月上升 0.7 个百分点；CPI 同比增速为-0.4%，较上月下降 0.4 个百分点。 ➢ 8 月通胀形势可谓"冷暖不均"，这不仅体现在 CPI 与 PPI 之间的分化，更 是渗透至 CPI 和 PPI 各自的内部结构之中。与 CPI 同比的下行不同，核心 CPI 延续稳中有升态势，彰显一定韧性；而 PPI 则在上游行业的引领下初步企稳，反 映出"反内卷"背景下，前期上游企业限产举措正在奏效。 [Table_Author] 不过，在不考虑低基数与季节性的情况下，PPI 的回升根基尚不牢固。正如昨日 宁德时 ...