交银国际每日晨报-20250910

交银国际研究 每日晨报 2025 年 9 月 10 日 今日焦点 | 顺丰同城 | | | 9699 HK | | --- | --- | --- | --- | | 多元布局下，盈利持续释放 | | | 评级: 买入 | | 收盘价: 港元 | 13.68 | 目标价: 港元 15.40↑ | 潜在涨幅: +12.6% | | 谷馨瑜,CPA | | connie.gu@bocomgroup.com | | 基于显著好于预期的上半年收入增速，以及 3 季度环比加速提升的即时 配送业务需求，我们上调 2025-27 年收入 14%/12%/12%，至 220 亿-304 亿元，同比增速 40%/20%/15%，同时受到公司单量密度提升、优质的骑 手管理能力，以及 AI 加持下，运营费率的持续优化，我们上调 2025-27 年利润预测 26%/23%/27%，至 3.4 亿-7.6 亿元，Non-IFRS 净利润率分别 1.5%/2%/2.6%。 我们认为顺丰同城仍是外卖补贴战的受益方之一，在未来补贴回归理性 ，业务空间仍大，考虑到长期其与顺丰的业务协同持续加深，无人车配 送规模化落地持续降低成本，我们维持公司 ...