中金公司（03908）：净利润同比+94%，各业务同比改善明显

证 券 研 究 报 告 中金公司（03908.HK）2025 年中报点评 推荐（维持） 净利润同比+94%，各业务同比改善明显 目标价：24.11 港元 事项： 点评： ROE 同比提升明显，杠杆倍数维持平稳，净利润率提升明显。公司报告期内 ROE 为 3.6%，同比+1.5pct。单季度 ROE 为 1.9%，环比+0.2pct，同比+1pct， 杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.58 倍，同比+0.01 倍，环比+0 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 2.4%，同比+0.5pct，单季度资产周转率为 1.3%，环比+0.2pct，同比 +0.3pct。 3）公司报告期内净利润率为 33.8%，同比+8.7pct，单季度净利润率为 32.3%， 环比-3.5pct，同比+12.6pct。 拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业 投资净收益）合计为 72.5 亿元，单季度为 38.6 亿元，环比+4.6 亿元。单季度 自营收益率为 1.3%，环比+0.1pct，同比+0.4pct。 对比 ...