纺织服装9月投资策略暨中报总结：制造板块中期业绩韧性强，运动板块领跑服饰消费

证券研究报告 | 2025年09月10日 纺织服装 9 月投资策略暨中报总结 优于大市 制造板块中期业绩韧性强，运动板块领跑服饰消费 行情回顾：8 月 A 股纺服板块走势略弱于大盘，9 月以来表现稳健，其中品 牌服饰表现优于纺织制造，9 月以来分别+0.8%/+0.0%；港股纺服指数 8 月上 涨 5.5%好于大盘，9 月以来小幅回落。重点关注公司中 9 月以来涨幅领先的 包括：天虹国际(6.0%)/开润股份(4.9%)/华利集团(4.7%)/波司登(4.5%)。 品牌服饰观点：1）社零：7 月服装社零同比增长 1.8%，增速环比轻微放缓， 较上月回落 0.1 百分点。2）电商：7 月电商增速环比回升明显，运动户外增 长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别+11%/+26%/ +2%/+10%/0%。运动服饰多数品牌出现双位数上升，增速领先的品牌包括迪 桑特(63%)/彪马(41%)/露露乐蒙(39%)；户外服饰整体涨势明显，凯乐石 (137%)/可隆(117%)/始祖鸟(113%)增速领先；休闲服饰品牌分化，江南布衣 (50%)/哈吉斯(40%)相对强劲；家纺增速领先的品牌包括亚朵星球(8 ...