传媒互联网25H1中报总结：游戏音乐潮玩高景气，AI带动互联网云加速

证 券 研 究 报 告 游戏音乐潮玩高景气，AI带动互联网云加速 传媒互联网25H1中报总结 证券分析师：林起贤 A0230519060002 袁伟嘉 A0230519080013 任梦妮 A0230521100005 夏嘉励 A0230522090001 赵航 A0230522100002 研究支持：黄俊儒 A0230525070008 张淇元 A0230124080001 联系人：林起贤 A0230519060002 2025.09.10 A股传媒：游戏最为亮眼，其余子行业平淡 www.swsresearch.com 2 ◼ 港股互联网：泛娱乐和健康收入利润均亮眼，即时零售竞争影响业绩，A股传媒：游戏最为亮眼，其余子行业平淡。港股：泛娱 乐消费（游戏、音乐、演唱会）、互联网医疗和潮玩持续高景气，云计算收入加速；即时零售竞争加剧拖累交易平台利润。SW 传媒25Q2收入同比+2.6%，归母净利同比+19.7%，游戏营收同比+22.4%，连续5个季度收入增长加速，利润率为23Q2以来最 好水平。 ◼ 悦己消费：游戏、音乐、潮玩IP谷子高景气，长视频触底。（1）游戏：25H1手游市场规模yoy+16%，端游规模y ...