固定收益点评：物价趋势尚不明确

证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 09 10 年 月 日 固定收益点评 食品价格表现弱于季节性，金价油价和暑期消费仍是拉动 CPI 同比表现 的主要分项。8 月 CPI 同比下跌 0.4%，较上月降幅扩大 0.4 个百分点， 其中翘尾和新涨价分别影响-0.9%和 0.5%；环比前值持平。核心 CPI 同 比增长 0.9%，较上月增幅增加 0.1 个百分点，环比与前值持平，从分项 来看，家用器具、文娱耐用消费品、医疗服务、教育服务、交通工具租赁 费和旅游等多类分项受暑期消费带动影响，同比增速均出现小幅上行或降 幅收窄。 其次，受金价影响其他用品和服务分项仍保持较高水平增长。8 月其他用 品及服务行业同比增长 8.6%，较 7 月增速再度上行 0.6pct，显著高于 CPI 中其他分项和 CPI 整体增速。其他用品及服务行业持续高速增长可能继续 受到黄金价格上涨支撑，8 月国内黄金期货价格同比增长 37.1%，较 7 月 增速微幅回落 0.7pct，整体保持较高增速水平。按照居民消费结构测算 2024 年末该分项权重分别占 CPI 和核心 CPI 的 2.7%和 4.9%，剔除该 ...