2025年8月物价数据点评：反内卷效果：边际显现
GUOTAI HAITONG SECURITIES·2025-09-10 13:11
投资要点： [Table_Summary] 8 月 CPI 同比增速-0.4%，环比 0.0%；PPI 同比增速-2.9%，环比回 升至 0.0%。8 月通胀保持稳步修复。在猪周期影响下，食品价格对 CPI 形成主要拖累，但核心服务价格保持韧性，核心 CPI 同比大幅 回升。反内卷政策效果在 8 月 PPI 数据已有所显现，采掘工业价格 动能回正，黑色链条也出现止跌回稳的迹象，同时大宗商品涨价也 带动了中下游加工业，后续观察涨价的持续性与弹性。 CPI：服务表现韧性，食品形成拖累 PPI：反内卷政策效果初步显现 宏观研究 /[Table_Date] 2025.09.10 | | 021-38038433 | | --- | --- | | | hanchaohui@gtht.com | | 登记编号 | S0880523110001 | | | 张剑宇(研究助理) | | | 021-38674711 | | | zhangjianyu@gtht.com | | 登记编号 | S0880124030031 | | | 梁中华(分析师) | | | 021-23219820 | | | liangzhonghu ...