交银国际每日晨报-20250911

交银国际研究 每日晨报 2025 年 9 月 11 日 今日焦点 | 挚文集团 | | MOMO US | | --- | --- | --- | | 经营利润超预期，海外新产品维持强劲増势 | | 评级: 买入 | | 收盘价: 美元 7.88 | 目标价: 美元 9.40↑ | 潜在涨幅: +19.3% | | 赵丽, CFA | zhao.li@bocomgroup.com | | 我们将估值基准切换至 2026 年，考虑行业估值中枢上移，基于 8 倍 2026 年市盈率，上调目标价至 9.4 美元，维持买入。 业绩回顾：2025 年 2 季度收入 26.2 亿元，同比降 3%。经调整运营利润 4.5 亿元，高于我们预期的 3.9 亿元，主要受益于好于预期的成本控制及 探探营销渠道优化。海外收入持续扩张，同比增 73%，收入占比提升至 17%。 展望：我们预计 2025 年 3 季度收入同比降 2%。主播税收合规强化影响 下，公司或将提高分成激励，预计对陌陌收入影响可控，但毛利率将有 所下降。预计 3 季度海外收入同比增 62%，Amar、Yaahlan 有望维持强 劲增长。考虑派息预提税率调整影响及潜 ...