工程机械2025年中报总结：内外需β共振，业绩弹性加速释放

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 09 月 11 日 内外需β共振，业绩弹性加速释放 工程机械 2025 年中报总结 中游制造/机械 我们选取三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、山河智能、厦工 股份、建设机械、恒立液压、艾迪精密、长龄液压、浙江鼎力、诺力股份、安 徽合力、杭叉集团 15 家公司作为 A 股机械行业工程机械板块的研究样本，对 板块 2025 年中报表现以及行业发展现况进行分析探讨。 ①国内市场：2025 年 1-8 月，挖机内销销量同比+21.55%，小挖提速的同时、 中大挖整体也回归增长，农林市政及水利等结构性基建项目驱动更新需求释 放。2025 年 1-7 月，起重机内销销量同比+-4.95%，降幅显著收窄，起重履 带吊在风电抢装等行情驱动下已经开始复苏；关键品类整体"7 增 4 降"，较 2024 年"3 增 8 降"回暖趋势显著。展望未来，随着政府资金持续投入、雅 下水电站等一系列国家级重大工程项目加速落地，国内需求有望持续释放； 落脚到主机厂，上半年内销收入增速排序为三一重工＞柳工＞山推股份＞徐 工机械＞中联重科（业务结构差异所致），基于内需趋势变化，我们认为下 ...