海外市场点评：8月CPI：美联储降息的后手棋

8 月 CPI：美联储降息的后手棋 2025 年 09 月 11 日 [Table_Author] 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525030001 执业证号：S0100524080007 分析师：陶川 分析师：林彦 分析师：邵翔 邮箱：taochuan@glms.com.cn 邮箱：linyan@glms.com.cn 邮箱：shaoxiang@glms.com.cn 研究助理：武朔 执业证号：S0100125070003 邮箱：wushuo@glms.com.cn 海外市场点评 ➢ 继就业市场的接连"暴雷"后，8 月 CPI 对 9 月降息与否的意义已经不大， 更重要的是后续的节奏问题。非农数据展现出了足够威胁经济增长的影响力，叠 加 PPI 的助攻，市场几乎消化了年内 3 次降息的预期，甚至博弈 9 月降息 50bp 的可能性。但我们认为当前市场的步子迈的过大了，当前市场对于就业和通胀风 险的定价产生了明显的不对称性，降息的天平完全倾向了就业端，但这也意味着 后续任何通胀的意外波动都会导致降息预期的显著回调和资产价格的波动，而当 前这个可能性并不小。 ➢ 因此，对于美联储来 ...