美国8月CPI数据点评：通胀反弹，但无碍降息

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 通胀反弹，但无碍降息 ——美国 8 月 CPI 数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 8 月，美国整体通胀有所反弹但主要源于食品和能源价格上涨，核心通胀仍延续温和 表现。具体来看：1）食品、能源 CPI 环比增速均上升；2）关税影响显现，服装价格上涨，核 心商品通胀压力上升；3）住房 CPI 环比增速回升，但核心服务通胀压力有限。往前看：短期 内，美国"就业走弱，通胀温和"的特征不变，美联储 9 月大概率降息 25BP。进入四季度后， 就业市场的下行风险较为确定，关税对通胀的传导较为温和，10 月大概率再降息 1 次；至 12 月，关税对通胀的影响预计基本反映，美联储或将视就业表现决定是否继续降息。 research.95579.com 1 [Table_Title 通胀反弹，但无碍降息 2] ——美国 8 月 CPI 数据点评 于博 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Ta ...