粘胶短纤行业的投资机会：“反内卷”背景下

行业报告 | 行业专题研究 基础化工 证券研究报告 2025 年 09 月 12 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 中性(维持评级) | | 上次评级 | 中性 | 粘胶短纤是最主要的再生纤维，我国为主要生产国 再生纤维包括粘胶纤维、醋酯纤维、莱赛尔、莫代尔、铜氨纤维等，2023 年全球粘胶纤维产量占再生纤维的产量比例为 80%。根据纤维长度不同，粘 胶纤维可分为粘胶短纤、胶粘长丝，其中，粘胶短纤为我国粘胶纤维市场中 占比最大的细分产品，占比约为 95%（产量占比，2024）。 从产量上看，据 Textile Exchange 统计，2023 年全球粘胶纤维产量约 630 万吨，其中我国粘胶纤维产量为 412 万吨，占全球产量的 65%，为第一大生 产国。 近年来我国粘胶短纤产能有所缩减，行业集中度高（CR3>70%） 由于粘胶短纤在生产过程中会产生大量废酸和废气，对环境造成污染；因此 行业新增产能受到相关环保及产业政策的约束。同时，2019-2023 年期间， 在行业产能过剩情况下经历长期亏损状态，叠加贸易摩擦等需求放缓的影 响，导致部分落后产能出清，新增产能投放意愿不 ...