宏观经济周报：警惕预期兑现和风险共振-20250912

宏观经济分析报告 5 警惕预期兑现和风险共振 ――宏观经济周报 证券分析师 周喜[Table_IndInvest] 022-28451972 zhouxi@bhzq.com 宋亦威[Table_IndInvest] SAC NO：S1150514080001 022-23861608 songyw@bhzq.com 严佩佩 SAC NO：S1150520110001 022-23839070 yanpp@bhzq.com 研究助理 靳沛[Table_IndInvest] 芃 SAC NO：S1150124030005 022-23839160 jinpp@bhzq.com 分析师：周喜 SAC NO：S1150511010017 2025 年 9 月 12 日 就外围环境而言，美国方面，联储议息会议前关键数据陆续披露。8 月新增 非农就业超预期疲软，此前两月就业人数也被下修，唯有失业率在家庭调查 就业人数高增的支撑下艰难维持着"平衡"，没有令市场滑向衰退叙事。行 业层面，在政府部门和制造业形成拖累的基础上，服务业增长也趋于放缓。 结合劳工局的年度就业修正以及创下近年高位的周度初请失业金人数，基 本可以确信就业 ...